I creditori possono addebitare interessi per compensare l’inflazione che probabilmente svaluterà i rimborsi. Aiuta anche i mutuatari a onorare i propri debiti consentendo loro di effettuare rimborsi futuri con valuta inflazionata. Ma la deflazione rende più costoso onorare il debito in termini reali perché i redditi probabilmente diminuirebbero insieme ai prezzi.
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Una ragione per cui un’inflazione modesta piuttosto che una deflazione è la norma è che i salari sono rigidi al ribasso. I lavoratori tendono a resistere ai tentativi di tagliare i loro salari durante una crisi economica. I licenziamenti diventano l’alternativa più probabile per le aziende che affrontano una crisi della domanda.
Un tasso di inflazione positivo consente al congelamento dei salari di fungere da taglio nei costi del lavoro in termini reali.
I benefici dell’inflazione forniscono solo un’assicurazione contro la deflazione finché gli aumenti dei prezzi non superano il tasso consueto e previsto, perché l’inflazione può anche andare fuori controllo se è sufficientemente alta.
4. L’inflazione si autoalimenta quando è alta
Un po’ di inflazione può segnalare un’economia sana, quindi è improbabile che faccia aumentare le aspettative di inflazione. È per lo più un rumore di fondo se l’inflazione è stata del 2% l’anno scorso ed è del 2% quest’anno. Le aziende, i lavoratori e i consumatori si aspetterebbero probabilmente che l’inflazione rimanga al 2% l’anno prossimo in quello scenario.
Ma le aspettative di inflazione futura inizieranno a salire di conseguenza quando l’inflazione tasso di inflazione accelera bruscamente e rimane alto. I lavoratori iniziano a chiedere maggiori aumenti salariali man mano che aumentano le aspettative e i datori di lavoro scaricano quei costi aumentando i prezzi sulla produzione, innescando una spirale salari-prezzi.
Una risposta politica maldestra all’inflazione elevata può finire in iperinflazione nello scenario peggiore. Le crescenti aspettative di inflazione negli Stati Uniti durante gli anni ’70 hanno portato l’inflazione annuale oltre il 13% entro il 1980 e il tasso dei fondi federali a oltre il 20% entro il 1981.
La disoccupazione ha superato il 10% fino a metà del 1983 in seguito alle conseguenti recessioni.
Federal Reserve Bank di St. Louis. “Tasso di disoccupazione”.
Un indice del costo della vita in Germania è aumentato a un livello di oltre 1,5 trilioni di volte la sua misura precedente alla prima guerra mondiale entro dicembre 1923.
5. L’inflazione aumenta i tassi di interesse
I governi e le banche centrali hanno un forte incentivo a tenere sotto controllo l’inflazione. Un approccio comune nel secolo scorso è stato quello di gestire l’inflazione tramite la politica monetaria. I decisori politici possono aumentare il tasso di interesse minimo, facendo aumentare i costi di prestito in tutta l’economia, limitando l’offerta di moneta quando l’inflazione minaccia di superare l’obiettivo di una banca centrale. Questo è in genere del 2% nelle economie sviluppate e del 3%-4% in quelle emergenti.
Di conseguenza, inflazione e tassi di interesse tendono a muoversi nella stessa direzione. Le banche centrali possono smorzare gli spiriti animali dell’economia aumentando i tassi di interesse quando aumenta l’inflazione o la propensione al rischio e le conseguenti pressioni sui prezzi. Le rate mensili previste per quella barca o l’emissione di obbligazioni societarie per un nuovo progetto di espansione sembrano improvvisamente un po’ alte. Il tasso di rendimento privo di rischi disponibile per i titoli del Tesoro di nuova emissione tenderà nel frattempo ad aumentare, premiando i risparmi.
6. L’inflazione riduce i costi del servizio del debito
I nuovi mutuatari probabilmente dovranno affrontare tassi di interesse più elevati quando l’inflazione aumenta, ma coloro che hanno mutui a tasso fisso e altri prestiti hanno il vantaggio di rimborsarli con denaro gonfiato. Ciò riduce i costi del servizio del debito dopo l’adeguamento all’inflazione.
